严把发行上市准入关！2024年IPO收官，大型券商仍占主导

伴随2024年12月最后一周沪深北三地交易所合计新增受理22家IPO企业，2024年IPO市场受理全景浮出水面。

自新“国九条”发布以来，“严把发行上市准入关”成为IPO市场2024年全年的主旋律。IPO受理数量锐减，全年仅有77家获得新受理，其中北交所受理家数占比超过八成，而沪深交易所受理家数均为个位数。

另一方面终止家数大幅增加，2024年IPO终止数量创下注册制以来新高，达到437家，甚至超过2023年全年的上市家数。

IPO融资收紧是2024年的主基调，IPO受理家数处于“寒流期”。根据券商中国记者对三地交易所数据的统计，全年仅新增受理77家IPO，较2023年全年受理696家数量减少了近90%。

其中，北交所2024年受理的IPO家数在三地交易所中最多，共有66家，占比超过85%，但与2023年数量（158家）相比，仍然出现“腰斩”。

上交所和深交所2024年全年受理IPO家数均为个位数，分别为8家、3家，这在注册制实施以来十分罕见。2023年沪深交易所各受理了逾200家IPO企业。

从上市板来看，沪市主板2024年仅受理2家、深市主板受理1家、科创板受理6家。作为IPO企业过去首选的“上市板”——创业板，在2024年仅受理2家。

尽管全年IPO受理家数大幅减少，但从受理节奏来看，12月受理情况较前11个月有明显回温。

据券商中国记者统计，12月单月北交所新受理32家IPO企业，占2024年受理家数的近50%；上交所也有类似情况，单月受理4家，在全年中占比50%；深交所12月受理了2家，占比67%。

按照过往IPO申报经验，申报大潮主要出现在6月份，而3月、9月、12月也会出现一定程度的小高峰。不过2024年12月三地交易所受理IPO家数较6月（30家）大幅增加，也十分少见。

2024年IPO市场特点不仅体现在受理家数少，还体现在终止数大增上。2024年三地交易所IPO终止家数创下注册制实施以来的新高。根据券商中国记者统计，共有437家IPO企业终止了上市路，相比2023年的282家增长55%。

具体来看，深交所IPO终止家数最多，达到206家。其中以创业板IPO企业为主，有152家终止，占比74%；上交所的IPO终止家数共有153家，其中科创板IPO企业有75家，占比接近一半；北交所IPO终止家数有78家。

券商中国记者注意到，有一部分IPO企业终止是因为已经不符合上市新规。2024年4月30日，深沪交易所出台《股票发行上市审核规则》，对主板、创业板的财务指标要求进一步提高。

以主板第一套上市标准为例，最近三年累计净利润指标由1.5亿元提高至2亿元，最近一年净利润指标由6000万元提高至1亿元，最近三年累计经营活动产生的现金流量净额指标由1亿元提升至2亿元，最近三年累计营业收入指标由10亿元提升至15亿元。

又以创业板第一套上市标准为例，净利润指标将最近两年指标由5000万元提高至1亿元，并新增最近一年净利润不低于6000万元的要求，突出公司的抗风险能力。

在业内人士看来，修订后的上市门槛可进一步突出主板大盘蓝筹的业绩规模上的稳定性，也是在提升企业上市后通过现金分红等稳定回报投资者的现实能力。新修订的创业板第一套上市财务标准，也更适合多数具备稳定盈利能力的成长型创新创业企业。

另一值得关注的是，IPO企业受宏观环境、行业政策等影响出现业绩下滑、抗风险能力不足等问题是“撤单”的主要原因。另有投行人士称，科创属性不足，上市板块定位不符也是重要的原因。

此外，中介机构的执业质量问题也可能是导致IPO终止的原因之一。部分中介机构执业质量低，申报材料存在瑕疵。新“国九条”强调，要进一步压实发行人第一责任和中介机构“看门人”责任，建立中介机构“黑名单”制度，坚持“申报即担责”，严查欺诈发行等违法违规问题。

伴随大量IPO企业终止，当前上市排队现象得以缓解。截至2024年12月31日，三地交易所目前尚未拿到批文并处在审核排队的IPO项目共有261个，相比2023年末逾700个数量明显减少。

从保荐机构分布情况来看，券商中国记者统计发现，大型券商仍然占据优势。中信证券以24家排队企业的数量继续排在第一。不过中信证券2024年新受理的IPO企业十分有限，仅有2家。

排名第二的是国泰君安，当前IPO在审家数共有21家。值得一提的是，国泰君安在2024年获得新受理的IPO家数排名第一，共有8家，其中以北交所为主（6家）。

中信建投证券在审企业数量紧跟其后，排名第三（20家）。该大型券商2024年获得新受理的IPO家数排名第二，共有7家。

此外，中金公司、招商证券、海通证券、民生证券、东方证券、国金证券、华泰联合、国投证券在审IPO企业分别有14家、13家、12家、11家、11家、11家、10家。其中，国投证券2024年获得新受理的IPO家数不可小觑，也有7家。

在终止数量排名方面，上述券商因项目盘子大也出现“撤单”多的情况。中信证券2024年有54家IPO企业终止，位列第一。中信建投和海通证券分别有37家、30家IPO企业撤回申报。民生证券、国金证券、中金公司、华泰联合也各有超过20家IPO企业撤单。

（来源：证券时报）

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